来源：鼎讯网 作者：大桂
一、行情回顾
7月31日，上海期货交易所铜期货主力合约（CU2609）日内震荡整理，多空博弈激烈。截至收盘，主力合约报收于每吨77,850元，较前一交易日微涨0.32%，日内波动区间为77,200-78,350元/吨。成交量较前日缩减约12%，持仓量小幅增加3,500手。
LME铜三个月期价在亚洲时段运行于9,820美元/吨附近，较前一交易日小幅上涨。沪伦比值维持在7.92左右，进口窗口持续关闭。
二、基本面分析
供给端扰动是近期铜价的核心支撑因素。智利国家铜业公司（Codelco）旗下安迪纳矿7月27日发生罢工事件，影响产能约8万吨/年。此外，巴拿马铜矿重启时间再度推迟，市场对全球铜精矿供给的担忧持续升温。据ICSG最新数据，2026年1-5月全球铜精矿产量同比仅增长0.8%，远低于年初预期的3.5%。
需求端，中国6月精炼铜表观消费量同比增长4.2%，主要受电网投资和新能源汽车拉动。国家电网2026年计划投资6,300亿元，同比增长8%，对铜需求形成有力支撑。新能源汽车产销两旺，6月产量突破110万辆，同比增长28%。
库存方面，截至7月30日，SMM统计中国电解铜社会库存为8.2万吨，较上周减少0.9万吨，延续去库态势。LME铜库存为14.8万吨，处于历史偏低水平。全球显性库存合计约23万吨，仅为全球两周消费量，库存缓冲垫偏薄。
三、技术面分析
日线图显示，CU2609合约自7月中旬以来在76,000-79,000元/吨区间宽幅震荡，目前价格处于区间中轴偏上位置。均线系统趋于粘合，5日、10日、20日均线收敛在77,500元/吨附近，显示市场方向不明朗。
MACD指标在零轴附近徘徊，红绿柱交替出现，DIF线和DEA线反复交叉，表明多空力量相对均衡。布林带开口收窄，价格在中轨附近运行，通常预示着变盘窗口临近。RSI指标处于52，中性偏多。
上方关键阻力位在79,000元/吨（区间上沿和前期高点），有效突破后将打开上行空间，目标看至82,000元/吨。下方支撑在77,000元/吨（区间中轴）和76,000元/吨（区间下沿）。
四、后市展望
铜价当前处于”供给收缩预期”与”需求温和复苏”的博弈中。短期来看，供给端扰动频发使得铜价下方支撑较强，但高价对下游采购意愿有抑制作用，上行空间也受到制约。中期来看，全球铜精矿供给偏紧格局难以快速缓解，铜价重心有望逐步抬升。
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