来源：鼎讯网 作者：大桂
一、行情回顾：7月收官，猪价月线大跌
7月31日，生猪期货延续弱势格局，主力合约LH2609在低位震荡中完成7月收官。截至收盘，LH2609报收于10,680元/吨，较前一交易日下跌150元，跌幅1.39%。日内最高触及10,820元/吨，最低下探至10,620元/吨，全天振幅约200元。成交量较前日有所放大，持仓量小幅减少。
远月合约同步走弱，LH2611合约报收于11,810元/吨，下跌约1.2%。近远月价差约1,130元/吨，反映了市场对下半年旺季的预期升水，但升水幅度较前期明显收窄。
回顾7月全月走势，LH2609合约从7月10日的高点12,450元/吨一路下跌至7月31日的10,680元/吨，单月累计下跌1,770元/吨，跌幅高达14.2%。猪价在7月经历了从”旺季预期”到”供给过剩现实”的残酷修正。
现货市场方面，据搜猪网监测数据，7月31日全国瘦肉型生猪出栏均价10.23元/公斤，较前一交易日小幅下行0.03元/公斤。据猪易数据，7月31日标准体重生猪平均价格为10.33元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤，涨幅0.39%，月末猪企缩量拉涨效果有限。分区域来看，华南产区价格稳居全国高位，广东出栏价11.80元/公斤、福建11.60元/公斤；北方主产区价格偏低，黑龙江9.84元/公斤、吉林9.77元/公斤、辽宁9.73元/公斤，产销区价差持续存在。
全国现货基准价约10,350元/吨（7月31日），期货主力合约收盘价10,680元/吨，期货升水约330元/吨，升水幅度较前期明显收窄。
二、基本面分析：政策底已确立，供需矛盾仍尖锐
政策面：政治局会议首提”稳定生猪价格”
7月30日，中共中央政治局会议特别强调：”要毫不放松做好’三农’工作……稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收。”这是2026年以来政治局会议首次明确提及”稳定生猪价格”，被市场解读为政策底信号。
回顾2026年上半年，生猪行业经历了深度亏损。本轮自2024年10月进入新一轮猪周期以来，行业从2025年7月逐步进入产能去化阶段，但截至2026年3月，能繁母猪存栏量累计仅减少3.41%，对比前两轮产能去化过程，去化幅度收窄、进度缓慢。前期高位能繁母猪存栏叠加生产效率提升，导致供给过剩矛盾尖锐。4月末中央政治局会议已明确”稳定生猪价格”确立政策底，但5-6月猪价仅维持9-10元/公斤低位震荡，困境反转尚待动能累积。
供给端：产能去化温和，出栏压力持续
截至6月末，全国能繁母猪存栏量约4,285万头，相当于正常保有量的104.5%，产能处于合理区域上限。按10个月生产周期推算，三季度生猪出栏量仍将维持高位。
大猪库存方面，出栏均重约122.5公斤，仍处于偏高水平，大猪去化速度偏慢。养殖端在持续亏损压力下，出栏意愿较强，市场供给充裕。
需求端：消费淡季叠加替代效应
当前正值夏季消费淡季，终端猪肉消费疲弱。屠宰企业开工率约28.5%，处于年内偏低水平。鲜销率下滑，冻品库存被动累积，进一步压制猪价。
养殖利润：深度亏损持续
6月自繁自养头均亏损约345元，行业亏损面扩大。持续亏损已超9个月，养殖端现金流压力加大，但产能去化速度依然偏慢。
三、技术面分析
日线级别：
LH2609合约日线图呈现典型的空头排列。5日均线约在10,900元/吨，10日均线在11,200元/吨，20日均线在11,450元/吨，价格运行于所有均线下方。MACD指标在零轴下方死叉，绿色动能柱持续放大。RSI指标处于28，接近超卖区域。
7月全月走势：
表格
| 时间节点 | 价格（元/吨） | 阶段 |
|---|---|---|
| 7月10日 | 12,450 | 月内高点 |
| 7月24日 | 约11,200 | 跌破12,000 |
| 7月27日 | 11,175 | 窄幅震荡 |
| 7月30日 | 10,775 | 加速下跌 |
| 7月31日 | 10,680 | 月内低点 |
关键位置：
- 上方阻力：10,900元（5日均线）、11,200元（10日均线）、11,450元（20日均线）
- 下方支撑：10,620元（7月31日低点）、10,350元（现货基准价）、10,000元（心理关口）
四、后市展望与操作建议
核心判断：政策底已现，但市场底需要供需配合
政治局会议”稳定生猪价格”的表态确立了政策底，但猪价的核心矛盾在于供给过剩，产能去化进度缓慢，需求端又处于消费淡季，基本面改善需要时间。8月中下旬学校开学备货和中秋国庆双节备货有望带动需求阶段性回暖，但反弹高度取决于产能去化进度。
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