来源：鼎讯网 作者：大桂
一、行情回顾：7月收官，月线十字星暗藏变局
7月31日，作为7月最后一个交易日，股指期货市场在政治局会议利好与外围波动的交织中完成收官。截至收盘，沪深300股指期货主力合约（IF2608）收于4,620点附近，较前一交易日上涨约1.5%，日内最高触及4,635点，最低下探至4,550点，全天振幅约85点。成交量较前日明显放大，持仓量小幅增加，显示部分资金在月末窗口积极布局8月行情。
回顾7月全月走势，IF2608合约走出了一轮”急跌—暴涨—回踩—反弹”的过山车行情。7月13日，受韩国KOSPI暴跌、美伊冲突升级（霍尔木兹海峡通行量骤降）、长鑫科技295亿IPO询价等多重利空叠加，A股三大指数低开低走，沪指盘中最低触及3,900.67点，全市场仅801只个股上涨、4,683只下跌，百股跌停重现，IF2608一度跌至4,350点附近。7月21日，在政策利好预期和地缘缓和推动下，股指期货全线大涨，IF主力合约单日涨3.40%，IC主力合约涨6.71%，IM主力合约涨5.68%，上证指数当日涨1.79%报3,864.37点，创业板指涨7.05%。7月28日，受美股科技股大幅回调拖累，IF主力合约再度下探至4,549.8点，当日大跌2.37%。7月最后三个交易日，政治局会议利好逐步消化，市场企稳回升。
上证50股指期货（IH2608）7月28日收于2,905.2点，7月31日随大盘反弹至约2,950点。中证500股指期货（IC2608）7月28日收于7,406.4点，当日跌幅达3.31%，7月31日反弹至约7,550点。中证1000股指期货（IM2608）7月28日收于7,001.4点，7月31日回升至约7,150点。中小盘风格在反弹中弹性更大，IC和IM涨幅明显高于IF和IH。
现货市场方面，上证指数7月31日收于约3,910点，较前日上涨约1.3%。两市成交额放大至约1.05万亿元，北向资金净买入约65亿元，连续第二个交易日净流入。7月全月来看，上证指数月线收出十字星，从7月初的约3,920点出发，最低触及3,900点，最高触及3,950点（7月21日前后），最终收于3,910点附近，月线涨跌幅几乎为零，但振幅超过5%，多空博弈激烈。
二、基本面分析：政策底已确立，三大利好支撑8月行情
核心利好一：政治局会议释放”活跃资本市场”最强音
7月30日，中共中央政治局召开会议，明确提出”要活跃资本市场，提振投资者信心”，这是继4月末会议后，政治局层面再次对资本市场直接定调。会议还强调”加大宏观政策调节力度，着力扩大内需、提振信心”，释放了明确的稳增长信号。此外，会议特别提及”稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收”，体现了对民生领域的高度关注。
从历史经验来看，政治局会议对资本市场的直接表态往往意味着”政策底”的确立。2024年7月政治局会议首次提出”活跃资本市场”后，A股随后开启了一轮中期反弹。当前政策信号与此前类似，市场对后续配套政策（如降准降息、交易机制优化、引入长期资金等）的预期升温。
核心利好二：美联储9月降息概率高企，全球流动性拐点渐近
最新CME FedWatch数据显示，市场对美联储9月降息的概率定价已攀升至78%以上。美联储7月议息会议维持利率不变，但鲍威尔在新闻发布会上暗示9月降息的可能性正在增加。美元指数在104附近震荡，美债收益率回落，全球流动性环境趋于宽松。对于A股而言，美联储降息将缓解人民币汇率压力，为国内货币政策打开更大空间。
核心利好三：估值处于历史低位，配置性价比凸显
截至7月31日，沪深300指数市盈率约11.5倍，处于近十年25%分位数附近，估值吸引力显著。上证50指数市盈率约9.8倍，处于近十年20%分位数。中证500指数市盈率约21倍，处于近十年15%分位数。在”资产荒”背景下，A股估值优势对中长期资金具有较强吸引力。
风险因素：外围扰动与资金面压力
尽管利好因素较多，但风险也不容忽视。一是中东局势仍存不确定性，虽然美伊冲突出现缓和信号，但红海航运危机尚未完全解除；二是美股科技股波动加大，纳斯达克指数近期回调明显，对A股科技板块形成拖累；三是8月政府债券供给放量（预计新增专项债发行超8,000亿元），可能对资金面形成阶段性扰动。
三、技术面分析：月线十字星，8月面临方向选择
月线级别：
IF2608合约7月月线收出十字星，开盘约4,680点，收盘约4,620点，最高约4,800点（7月21日），最低约4,350点（7月13日），月线振幅约450点。十字星形态通常意味着多空力量趋于均衡，市场面临方向选择。从均线系统来看，月线级别5月均线约在4,700点，10月均线在4,550点，价格位于两条均线之间，中期方向不明。
周线级别：
IF2608合约本周（7月28日-31日）先跌后涨，周初受美股拖累下探至4,520点附近，随后在政治局会议利好推动下回升至4,620点，周线大概率收阳。MACD指标周线级别在零轴附近徘徊，绿柱缩短，空头动能减弱。
日线级别：
日线图显示，IF2608合约在7月28日回踩4,520点后连续三日反弹，目前已站上5日均线（约4,580点），正在挑战10日均线（约4,640点）。MACD指标在零轴下方金叉，红色动能柱开始出现。布林带开口收窄，价格从下轨向中轨运行，RSI指标从35回升至52，多头重新占据主动。
关键位置：
- 上方阻力：4,640点（10日均线）、4,700点（20日均线及月线开盘价）、4,800点（7月高点）
- 下方支撑：4,580点（5日均线）、4,520点（7月28日低点）、4,420点（IF2703合约挂盘基准价）
四、后市展望
核心判断：7月收官十字星，8月有望迎来方向选择
7月市场经历了”政策底”的确立和”市场底”的试探，月线十字星意味着多空博弈进入关键阶段。8月是政策落地的关键窗口期，若财政货币政策协同发力（如专项债加速发行、降准落地等），叠加”金九银十”旺季预期，A股有望向上突破。
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