今天市场大跌，因为美伊又开始掰扯，直接影响了本就脆弱的风险偏好。
跌完之后，上证指数（1A0001）收盘3913点，而去年底，这个数字是3968点。
怎么说呢，上周五的可回收火箭也就图一乐，真100%回收还得看A股，谁也别想带走一块钱利润。
而“AI跌倒、老登吃饱”的局面也没有出现，一季度热门的四个板块，有色、化工（850102）、锂电、微盘股（883418）同步调整，今年以来的最大回撤均已超过20%，纷纷跌破年线。
高端的熊市，往往以牛市形态出击。
4个热门板块，最大回撤超20%
如果是消费（883434）、白酒（881273），大家应该不会意外，常年坐倒数两三排的学生，表现差很合理。
但问题是，二季度之前，化工（850102）、有色、锂电、微盘股（883418）的表现都不错，过去1年的涨幅均超过45%。
再考虑到一些朋友会有“高位加仓”的冲动，估计把这波最大回撤吃满了。
那么，这些行业跌到止不住血的原因是什么？
我们逐一来看看。
第一，是AI硬件之前的当红炸子鸡，有色金属（1B0819）。
2025年，申万有色金属指数上涨97.73%，背后的逻辑是这样的：
AI、新能源（850101）高速发展——增加对有色金属（1B0819）的需求——但有色金属（1B0819）的供给有限——供不应求局面出现——有色金属（1B0819）涨价。
然而，美伊冲突爆发后，市场一直担忧美国再通胀的风险，美元指数持续走强，有色金属（1B0819）价格暂时被压制，加上追高的人实在太多，卖出压力巨大，已经不是基本面能决定的。
从1月29日高点算起，申万有色金属（1B0819）就与双创渐行渐远，期间累计跌幅已经是31.58%了
第二，化工（850102）。
有一说一，化工（850102）的基本面不错，已经发布业绩预增公告的公司有17家，其中14家归母净利润同比增幅超100%。（来源：Wind，截至2026年7月13日）
但化工（850102）的堵点不在基本面，而是流动性。
现在市场的关注点集中在AI方向，只要不沾AI，就被归类到老登资产，资金暂时不会关注基本面反转这套逻辑。
第三，锂电。
本来和AI硬件一样，锂电也一度被当作高景气度、强产业趋势的典型，但锂电却先一步进入了“强现实、弱预期”的困境。
现实很强，库存十周连降、下游排产环比提升、锂盐厂检修供给收缩，富祥、天华新能（300390）和天赐材料（002709）的二季度业绩预增都是10倍往上。
但预期也是真的弱，澳洲锂矿复产、津巴布韦出口闸门重开，市场很担忧2027年至2028年行业再次供给过剩。
所以，锂电的问题不是基本面兑现，而是能不能持续兑现，盈利增长趋势能维持多久。
第四，微盘股（883418）。
按日历效应，5月财报真空期对微盘比较友好，不存在小公司业绩暴雷的风险。
但今年微盘正是从5月以来一直在跌，放到过去10年来看，也是独一份。
背后的原因不难理解，微盘对流动性的要求很高，但科技虹吸太强，加上被动基金调仓、量化风控平仓，共同放大了微盘的回撤。
回撤20%以上了，能买了吗？
未来的价格变化，和现在跌得多不多没有直接关系，跌多了不等于一定会反弹。我个人觉得，要分3种情况来看待：
1、业绩还有没有增长空间？
这个是最根本，也是最关键的一点。
业绩还在增长，说明板块只是暂时性下跌，背后的因素可能是风险偏好、风格走弱、筹码结构调整，影响都偏短期。
因此现在的下跌，反倒是创造了有性价比的买点，可以拿着等市场交易逻辑重回基本面。
2、股息率有没有性价比？
和红利的逻辑类似，一些带有价值、周期（883436）属性的行业，可以看看股息率的高低。
现在沪深300（399300）的股息率是2.71%，股息率低于这个水平的老登行业，基本也和性价比不沾边了。（数据来源：Wind，截至2026年7月13日）
因为对于保险、理财这些长期资本来说，这点股息真不如把钱放同业存单或者短债，至少波动会低很多，对负债端有个交代。
3、行业趋势是不是在上升？
产业处于上升趋势，基本面的增长有想象力，资金才愿意给高估值。
地产、消费、白酒为什么在这轮牛市中不涨？
内需起不来，基本面没有改善的迹象，估值再低、持有得再久，也都是博弈业绩拐点，但周期（883436）拐点不是那么轻易出现的。
你可能会说，今年建筑材料的表现不错，不就是产业趋势反转？
这和建材（850107）主业还真没啥关系，主要是沾了宏和、巨石、中材等电子布企业的光，电子布是PCB的上游材料，属于是蹭到了AI风口。
现在我们回到最初的问题，还能不能买？我觉得情况是这样的：
1、有色、化工（850102）处于新一轮供需改善周期（883436），属于第一种情况，业绩兑现很明确，同时未来的增长预期也比较充足，现在属于比较有性价比的买点，适合低位布局。
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2、锂电的困境在于，新能源汽车（885431）销量增长惨淡，加上锂矿供给增加，市场在定价”产能过剩”的故事，产业趋势不够明显，下跌动能没有完全消化。如果你之前没有加减仓，现在也没必要进行任何操作，等供需端的反馈。
3、至于微盘股（883418），之前的上涨本来就和基本面没有太大关系，核心是流动性充裕提供了估值修复和扩张的环境。虽然目前的中期系统性风险处于可控范围，但回血依旧是要看资金能否重拾关注。
来源：好买财富官微
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